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　　着手：期货日报

　　近期，玻璃延续下落趋势。上周五玻璃2509合约价钱创出阶段新低，但本周止跌企稳。瞻望后市，旺季行将放弃，玻璃需求存在转弱预期，中长久压力依旧存在。

　　供应保管低位

　　3月玻璃产线冷修落地不足预期，但在需求偏弱、价钱回落、行业利润欠安的布景下，玻璃产量举座保管低位。上周玻璃产量110.93万吨，环比握平，与岁首左近。由于玻璃分娩利润握续安靖，现时仅煤制气玻璃仍有128元/吨足下的利润，石油焦和自然气玻璃的利润永别为-4元/吨和-166元/吨。在需求莫得彰着改善的预期下，酌量后续举座供给变动不大，行业保管低开工情景。

　　需求收复徐徐

　　在季节性旺季的影响下，玻璃需求环比有所改善。玻璃是主要建材品种之一，开导玻璃消耗占比88%足下，主要用于房地产中的门窗、幕墙等。现时房地产仍处于转化周期，1—3月房屋销售面积、新开工面积、已毕面集结计同比增速永别为-3%、-24.4%、-14.3%。按已毕面积变化滞后新开工面积3年足下来看，2021年新开工面积启动转化，酌量本年已毕面积依旧存鄙人降空间，玻璃需求仍存压力。

　　从节拍上看，“金三银四”传统旺季照旧插足尾声，5月南边将插足梅雨季，玻璃需求不祥率出现下滑。玻璃产销出现转弱的迹象，上周沙河产销率均值仅70%。玻璃厂去库幅度也握续放缓，上周玻璃厂内库存6507.8万分量箱，环比下降12.5万分量箱，库存依旧处于往年同时高位，将络续压制玻璃价钱。

　　估值偏低

　　从资本角度看，玻璃资分内化较大，煤制气、石油焦和自然气玻璃资分内别为1083元/吨、1174元/吨和1517元/吨，玻璃主力合约价钱照旧接近最低的资本线。从期现角度来看，近期期现价钱走势有所分化，4月以来现货价钱稳中有升，当今华北现货价1260元/吨。由于期货价钱握续下落，基差水平束缚扩大，现时玻璃2509合约基差136元/吨，处于往年同时偏高水平，估值偏低。

　　详细来看，跟着传统旺季插足尾声，玻璃需求存在转弱的可能，价钱驱动依旧向下。不外筹商到资本核心将上移，盘面贴水较大，估值偏低，低位追空仍需严慎，提出恭候反弹抛空。（作家期货投资盘考从业文凭编号Z0018066）

　　本文试验仅供参考，据此入市风险自担

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