（原标题：奇瑞IPO迷局）
【导读】奇瑞IPO迷局
中国基金报记者 赵新亮 “蹉跎”多时，奇瑞汽车终于运转IPO，而它已无“实控东说念主”。 2月28日，奇瑞汽车在港交所递交IPO请求，这祖传统头部车企终于发挥迈出上市第一步。 详备的汇报材料勾画了奇瑞汽车的无缺概述，也为市集大齐关心的问题提供了另一个视角： 奇瑞汽车究竟由谁掌控？ 5年前的混改为何引入名不见经传的青岛五说念口？ 一系列常常而又复杂的股权交往中，当地国资、治理团队及青岛五说念口齐饰演了怎样的脚色？ 万般迹象暴露，奇瑞混改并非夙昔的“一蹴而就”，而是多轮“对弈”之后，用“股东下千里”一招为股权结构“定调”。 而当股权有了“明确的说法”，奇瑞汽车终于扣门上市。 临门前的“股东下千里” 那么，奇瑞汽车到底是什么类型的企业？实控东说念主是谁？在赴港上市汇报材料中，奇瑞汽车给出了最新谜底：无单逐一方冒失适度公司。 奇瑞汽车称，公司的控股股东奇瑞控股在2025年1月完成了“股东下千里”，即奇瑞控股将其执有的奇瑞汽车总共股份（占比约42.32%）按比例分派给股东。 如斯一来，芜湖投资控股、瑞创、立讯等奇瑞控股的股东，变为奇瑞汽车的股东，从迤逦执股变为了径直执股。 本来的控股股东分了家，奇瑞汽车谁说了算？ 奇瑞汽车给出的回报是：“股东下千里”之前，芜湖投资控股、瑞创、立讯鉴别执有奇瑞控股29.47%、27.20%及21.16%的股权。由于执股比例差距不大，三方均无法适度奇瑞控股，奇瑞控股也就莫得实控东说念主。 何况，上述三方以致不会在奇瑞控股里面变成融合概念后，再向奇瑞汽车下达“请示”，而是均单独与奇瑞汽车疏通。 不错领路为，之前奇瑞控股就莫得实控东说念主，咫尺“股东下千里”，奇瑞汽车也莫得实控东说念主。 明显，主要股东“绕开”奇瑞控股径直对奇瑞汽车“发号布令”的作念法，并不合适市集大齐认可的公司治理轨范。
但如今，“赶”在提交上市请求前完成“股东下千里”，澈底摒除了奇瑞控股本来的公司治理问题，以及奇瑞汽车有控股股东却无法证据实质适度东说念主的问题。 如斯操作之后，芜湖投资控股、瑞创、立讯鉴别执有奇瑞汽车21.17%、11.51%及16.83%的股权。 这么的执股情况，与五年多前奇瑞控股、奇瑞汽车那场大张旗饱读的混改印象并不一致。当初凭借参与奇瑞混改而一战成名的青岛五说念口呢？ 青岛五说念口的实在诉求 技巧拨回到2019年12月4日，长江产权交往所彼时晓示，奇瑞控股、奇瑞汽车增资扩股模样班师成交，青岛五说念口成为二者的新股东。 把柄当初规划，青岛五说念口在增资扩股一说念交往完成后，冒失对奇瑞控股、奇瑞汽车末端“双51%”的完全控股。 然而，天眼查信息暴露，青岛五说念口最终未能拿到奇瑞控股51%的股权，其最高执股比例定格在了46.7708%。 尽管没能末端完全控股，但把柄公执法，青岛五说念口依然冒失对奇瑞控股、奇瑞汽车施加豪阔的影响力。 彼时，青岛五说念口的掌舵东说念主周建民示意，“青岛五说念口入股奇瑞后，承袭‘帮手不添乱’的原则，继续推动奇瑞成立愈加市集化的激发机制、加多资源资金的引入、加强老本运作、加速宇宙大众的布局，协助‘奇瑞2025计策’落地。” 规划协助“奇瑞2025计策”的青岛五说念口，却莫得把一说念执仓保留到2025年。 早在2022年4月，青岛五说念口就将所执大部分奇瑞控股股份出售。其将19.8788%的股份转让给立讯，又将12.1179%的股份转让给青岛鑫诚。 尔后，青岛五说念口又商酌转让股权，最终只保留了奇瑞控股5.28%股权、奇瑞汽车1.96%股权。 豪掷超百亿元资金参与了一次超等混改，在明知奇瑞汽车有上市规划的情况下，却又很快出售了股份，青岛五说念口折腾这一圈为了什么？ 青岛即墨区政府的一篇新闻稿给出了踪迹。 新闻稿称，“奇瑞将在我区落户一家整车厂，今后青岛和奇瑞之间将成立更好、更密切的关系，青岛汽车产业链条的高下流企业，齐会参与到这场妥洽中。” 过其后看，两边很快鼓动了妥洽。 把柄公开报说念，2022年4月，奇瑞汽车青岛基地乘用车模样涂装车间工艺斥地进场装配。这意味着，在此之前，冲压、焊装、涂装和总装四大车间主体还是完工。 也就在这个月，青岛五说念口就向立讯、青岛鑫诚等转让了股权。 以此来看，青岛五说念口与奇瑞完成了一次“借股换产”交往——青岛五说念口出资参与混改，引得奇瑞汽车模样落地，但青岛五说念口并无始终执股联想，模样落地后，速即将股权出售。 过后不雅察，青岛五说念口的操作并无问题，但其在买入时如何预判，一朝青岛基地落地，不错速即找到接盘方？
一盘“大棋”？ 不雅察从青岛五说念口手中接过股权的各个股东，“纯熟的边幅”很难让东说念主不怀疑其早有规划。 举例，从青岛五说念口手中接过奇瑞控股9.8167%股权的芜湖瑞博安（后改名为芜湖金斯曼），其有两名合资东说念主，鉴别是瑞创和睿安，穿透后是尹同跃领衔的职工执股平台。
这时，再回看2019年的混改，彼时颇受争议的一则条目终于有了谜底。 一般而言，为了更好地助力企业发展，引入执股比例较高的计策投资者时，常常更倾向于对方有产业链资源。 奇瑞控股彼时却反治其身，明确要求投资方不得有除奇瑞以外的整车业务。 在这种要求下，奇瑞控股、奇瑞汽车的股权，最终花落特意引入整车模样，却意外治理奇瑞汽车的青岛五说念口。 也恰是由于青岛五说念口的所在国资布景，使得奇瑞混改更容易被市款式采纳。淌若该股权径直由瑞创拿下，仅股权订价一项即是一个难办的问题。 流程上述一番操作，芜湖国资依然执有奇瑞控股颠倒比例的股份，青岛当地获取了整车模样，治理层的执股也明显加多。 这似乎是个“一石三鸟”的案例。 仅仅，还有临了一个问题挡在奇瑞汽车上市之路上——谁在通过奇瑞控股掌管奇瑞汽车。 2025年1月完成的“股东下千里”，把这临了一个问题也措置了。 从此，奇瑞汽车在莫得实控东说念主的情况下，还是率领企业走过20多年的治理层终于成为“方丈东说念主”。
关于上述情况，记者试图关系奇瑞汽车，但其向港交所提交的汇报材料中并无公司邮箱，汇报材料清楚的公司网站无法翻开。
校对：乔伊 裁剪：小茉 审核：许闻版权声明
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